DISZIPLINIERTE WACHSTUMSINVESTOREN
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Philosophie
Was wir tun, ist keine Magie, sondern Arbeit. Es ist konzeptionell nicht schwer zu verstehen. Es ist jedoch sehr schwierig in der Ausführung.
Es gibt drei Grundsätze, die gemeinsam die Philosophie von Summit Oak Asset Management bestimmen.
Die Kraft großer Ideen– „Große Ideen“ sind Investitionen in Unternehmen, die eine realistische Wahrscheinlichkeit haben, überdurchschnittliche Renditen für die Aktionäre zu erzielen. Denken Sie an eine Wertsteigerung von 10, 20 oder sogar 50 Mal der ursprünglichen Investition. Diese Unternehmen weisen oft bestimmte Schlüsselmerkmale auf – eine klare Mission, riesige adressierbare Märkte, Managementteams, die die Interessen aller Stakeholder ausbalancieren, und vor allem einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil. Solche Unternehmen sind zugegebenermaßen selten, aber die potenziellen Belohnungen sind erheblich.
Disziplinierte Käufer– Ein großartiges Unternehmen zu finden, ist nur die halbe Miete. Die Disziplin, diese Unternehmen nur zu einem Preis unter ihrem inneren Wert zu kaufen, erhöht die Wahrscheinlichkeit einer attraktiven zukünftigen Rendite. Und um ganz ehrlich zu sein, wir hassen es einfach, zu viel für eine Aktie zu bezahlen.
Geduld– Wir denken in Jahren und Jahrzehnten, nicht in Monaten und Tagen. Überdurchschnittliche finanzielle Renditen entstehen nicht über Nacht. Erfolg ist typischerweise ein gewundener Pfad, der viel Geduld erfordert. Wir sind bereit, in den Augen des Marktes kurzfristig töricht zu erscheinen, solange die Fundamentaldaten eines Unternehmens solide sind. Die Erfahrung hat uns gelehrt, dass Wertschöpfung unweigerlich belohnt wird.
Eine solide Anlagephilosophie erfordert einen rigorosen Prozess, um erfolgreich zu sein.
Ideengenerierung– Es gibt keine „magischen“ Filter, die vielversprechende Anlagekandidaten sauber isolieren. Es erfordert, unter sehr vielen Steinen nachzusehen. Erfolgreiche Ideengenerierung ist die Fähigkeit, ein großartiges Wachstumsunternehmen zu erkennen, wenn man eines sieht. Das Wissen aus langen Halteperioden sowie eine systematische Untersuchung unserer Gewinner, Verlierer, verpassten Chancen und Beinahe-Treffer hat unsere Fähigkeit, rohes Potenzial zu identifizieren, geschärft und wird sie weiter schärfen.
Bewertung– Unser Research-Prozess konzentriert sich auf eine entscheidende Frage: „Was ist dieses Unternehmen wirklich wert?“ Um sie zu beantworten, müssen wir zunächst ein umfassendes Verständnis des Geschäfts entwickeln. Wir nutzen dieses Verständnis, um ein detailliertes Finanzmodell zu erstellen und die normalisierten Erträge heute sowie in sieben Jahren zu schätzen. Als Nächstes wenden wir eine bewährte Bewertungsmethodik an, die aus den Lehren von Benjamin Graham abgeleitet ist, um unsere Einschätzung des inneren Wertes vorzunehmen.
Portfolioaufbau– Beim Aufbau von Portfolios ist die Volatilität der Aktienkurse ein Geschenk, das immer wieder Freude bereitet. Wir nutzen die Preisvolatilität, um großartige Unternehmen zu kaufen, wenn sie vorübergehend „im Angebot“ sind, aus Gründen, von denen wir glauben, dass sie nur minimale Auswirkungen auf das langfristige Wertschöpfungspotenzial des Unternehmens haben werden.
Unser Risikomanagementprozess ist darauf ausgelegt, das für Anleger verheerendste Risiko zu mindern – einen großen, dauerhaften Kapitalverlust.
Wissen, was man besitzt– Die Goldene Regel des Risikomanagements lautet: Wissen, was man besitzt. Wenn wir kein umfassendes Verständnis für das Geschäft und die Branche, in der es tätig ist, entwickeln können, haben wir keine Grundlage, dieses Unternehmen zu besitzen. Punkt.
Sicherheitsmarge– Wir streben danach, eine Sicherheitsmarge in unseren Kaufpreis einzubauen. Wir beginnen damit, eine vernünftige Reihe von Annahmen in unseren Finanzprognosen zu verwenden. Dann stärken wir diese Sicherheitsmarge, indem wir eine anspruchsvolle Hürdenrate anwenden – eine relativ hohe erwartete Rendite über die Zeit. Eine anspruchsvolle Hürdenrate reduziert den anfänglichen Kaufpreis, was hoffentlich zu einer akzeptablen Rendite führt, selbst wenn sich unsere Wachstumsannahmen als fehlerhaft erweisen.
Intelligente Kapitalallokation– Die ersten beiden Elemente unseres Risikomanagementprozesses helfen, die Anzahl der Fehler zu begrenzen, die ins Portfolio gelangen. Die intelligente Kapitalallokation ist darauf ausgelegt, potenzielle Fehler nicht zu verstärken. Indem wir zusätzliches Kapital in Positionen lenken, die die Erwartungen erfüllen, und es von denen abziehen, die dies nicht tun, hungern wir Fehler im Wesentlichen aus dem Portfolio aus.
Ausführlichere Erläuterungen zu unserer Anlagephilosophie und unserem Prozess finden Sie im Abschnitt „Einblicke“ der Website sowie in unserem Buch, „Benjamin Graham und die Macht der Wachstumsaktien. ”
Adresse
Summit Oak Asset Management
375 Park Avenue, Suite 2300
New York, NY 10152